Những thương vụ đầu đời của ngài Buffett....

GEICO, khoản đầu tư thành công vang dội đầu tiên của ngài Buffett thời trẻ - cũng là tiền đề cho đế chế bảo hiểm trị giá 250 tỷ USD ngày hôm nay của ông, vốn là một cơ hội đến với ông tình cờ làm sao!


Vào năm 1951, trong khi đang học khóa Thạc sĩ với ngài Graham, Warren vào thư viện lục tung danh mục các công ty đại chúng, chợt ông vô tình tìm thấy người thầy của mình đang có chân trong HĐQT của GEICO, một công ty bảo hiểm phi nhân thọ tập trung bán bảo hiểm ô tô cho các nhân viên của Chính phủ Hoa Kỳ. Với bản chất tò mò, ông liền xuống phố, bắt luôn một chuyến tàu lửa đến Washington - trụ sở của GEICO vào ngày thứ 7, và mạnh dạn gõ cửa để trò chuyện với ban lãnh đạo. Trong sự thất vọng của ông, văn phòng GEICO không mở cửa vào ngày thứ 7, và người duy nhất trong văn phòng lúc bấy giờ là Lorimer Davidson - phó giám đốc (người sau này trở thành CEO của hãng). Không có lí do gì để Davidson tiếp một chàng trai trẻ 21 tuổi vô danh cả, song nhờ sự chân thành, ham học hỏi và mối quan hệ với thầy Graham, vị phó giám đốc điều hành này đã không chỉ chịu gặp mặt, mà còn giải thích cho Buffett hẳn 4 tiếng đồng hồ về lợi thế cạnh tranh của GEICO và cấu trúc của ngành bảo hiểm phi nhân thọ. Mãi sau khi nhớ về kỉ niệm nầy, ông tự thú rằng trước đó 1 tuần, ông dường như là một con số “0” tròn trĩnh với cả GEICO và ngành bảo hiểm nói chung, chỉ sau khi nói chuyện với Davidson và nghiên cứu thêm, ông đã quyết tâm trở thành “một chuyên gia bảo hiểm” - và ông đúng thực đã trở thành như vậy suốt cuộc đời mình. Sau cuộc gặp gỡ thú vị trên, Buffett mua cổ phiếu GEICO 4 lần suốt năm 1951: ông mua gom được 350 cổ phiếu GEICO đến cuối năm, với giá vốn $10,282 - chiếm 50% tài sản ròng tích lũy từ cả thời niên thiếu đi giao báo Washington Post & The Wall Street Journal của ông. Thậm chí ông còn viết một bài phân tích về GEICO trên tờ The Commercial & Financial Chronicle cuối năm 1951. Thú vị thay, nếu quý độc giả ngẫm kĩ bài phân tích nầy, sẽ thấy rằng từ thuở đó, ngài Buffett đã phân tích đúng theo 4 tiêu chí M rất chuẩn xác: từ ngành bảo hiểm ô tô thiết yếu ra sao, đến lợi thế cạnh tranh chi phí thấp của GEICO, đến đánh giá ban lãnh đạo và cả biên an toàn theo định giá P/E. Quả thực ông đã hình thành cho mình tư duy đầu tư giá trị đúng đắn từ thời rất trẻ và giữ vững nó suốt hơn 60 năm qua. Cụ thể, ông đánh giá cao ngành bảo hiểm ô tô hậu chiến tranh tại Mỹ lúc bấy giờ như một nhu cầu thiết yếu, bất chấp chu kỳ của nền kinh tế. Ông còn nhận ra được lợi thế cạnh tranh “chi phí thấp” (low-cost service) của GEICO nhờ vào việc bán bảo hiểm qua đường bưu điện mà không cần chi huê hồng cho bất cứ đại lý nào. Hơn thế nữa, GEICO chỉ tập trung vào thị trường ngách (niche) của các nhân viên Chính phủ - những người có thu nhập ổn định, thích tiết kiệm chi phí và có xu hướng lái xe an toàn hơn những tầng lớp khác rất đáng kể. Nhờ vậy, doanh thu phí bảo hiểm (premium written) của GEICO tăng 36% CAGR suốt 15 năm kể từ ngày thành lập, đồng thời biên lợi nhuận thuần bảo hiểm của công ty đạt 18.0%, gấp gần 6 lần các đối thủ cạnh tranh khác ở mức 3.0% năm 1950. Bên cạnh đó, ông còn đề cập tới ngài Graham - một nhà đầu tư tài năng, liêm chính trong hội đồng quản trị và khả năng lãnh đạo tuyệt vời của chủ tịch HĐQT Leo Goodwin. Cuối cùng, xét đến biên an toàn, ông cho rằng GEICO được bán quá rẻ ở mức 8x P/E năm 1950, xét đến triển vọng tăng trưởng khổng lồ của nó đối với nhân viên Chính phủ ở các bang chưa được tiếp cận. Quả thực là một bài phân tích 4M rất hay mà chúng tôi cũng phải ngả mũ nể phục (!)

Và công lao phân tích nầy đã đem lại cho ông phần thưởng xứng đáng: ông đã bán chốt lời toàn bộ số cổ phiếu GEICO năm 1952 khi đang làm môi giới ở hãng Buffett-Falk, thu về $15,259 - một mức sinh lợi 50%/năm thậm chí chưa tính đến cổ tức. Vậy mà sau này nhìn lại, ông nói rằng nếu ông tiếp tục nắm giữ GEICO, đến năm 1969, số cổ phần của ông có thể tăng gấp 100 lần lên 1.3 triệu mỹ kim (!) Dù vậy, ông giải thích rằng việc “phản bội” trên là do ông đã đắn đo rất kĩ về một cơ hội khác còn hấp dẫn hơn khi ông nhìn thấy P/E của nó chỉ vỏn vẹn dưới 2 lần, đó là một công ty bảo hiểm hấp dẫn khác tên là Western Insurance Securities Co....

Nguồn: The Golden NewsletterVietnam®


Tài sản sẽ được nhân nhiều lần nếu bạn có PHƯƠNG PHÁP ĐẦU TƯ ĐÚNG ĐẮN. Ngài Buffett cũng khởi nghiệp với số vốn hơn 20k$ và từ đó tạo nên đế chế 500 tỷ$, gấp 2 lần GDP của Việt Nam

© 2019 by Elite Invesment. Proudly created with Wix.com